Первичное публичное размещение акций Gemini: Что нужно знать инвесторам (GEMI)

Adam Mitchell
6 сент.
5 мин. чтения

Gemini Space Station, Inc., под руководством Кэмерона и Тайлера Уинклвоссов, готовится выйти на биржу в рамках одного из самых ожидаемых IPO 2025 года. Компания подала форму S-1 в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) 2 сентября 2025 года, подтвердив намерение предложить 16 666 667 обыкновенных акций класса A широкой публике. Опираясь на известность в мире криптовалют и футуристичное название, бренд Gemini вызывает и любопытство, и амбиции.

Инвесторы внимательно следят за этим IPO на фоне сильных результатов в криптосекторе. За последний год цена биткоина резко выросла, акции других криптовалютных платформ, таких как Coinbase, показали хорошие результаты, а также состоялось недавнее IPO компании Circle (эмитента стейблкойна USDC). Все это указывает на положительные настроения инвесторов в отрасли. Вопрос остаётся: готово ли это IPO к запуску или пока остаётся на стартовой площадке?

Что такое Gemini Space Station?

Gemini Space Station, Inc. — это не обычный технологический стартап. Хотя подробности о точных операциях компании остаются несколько расплывчатыми, её бренд и криптовалютное наследие братьев Уинклвоссов намекают на слияние блокчейн-инноваций и инструментов Web3. Сайт компании и маркетинговые материалы указывают на амбиции создать цифровую и физическую инфраструктуру для поддержки нового поколения децентрализованных приложений.

Штаб-квартира Gemini в Нью-Йорке помещает её в центр финансовой столицы Америки, что подчеркивает стремление к институциональной прозрачности и росту. Однако главным отличием компании является её предполагаемая опора на токенизированные финансовые модели и блокчейн-технологии. Это ставит её на стыке отраслей и делает привлекательной как для технологически ориентированных инвесторов, так и для тех, кто ищет выход на рынки криптовалют и финтеха.

Подробности IPO: Что предлагается?

Разберём, что именно предлагает Gemini:

Всего акций в предложении: 16 666 667 акций класса A
Ориентировочный ценовой диапазон: от 17,00 до 19,00 долларов за акцию
Потенциальная валовая выручка: до 316 млн долларов при верхнем ценовом уровне
Тикер: GEMI
Биржа: Nasdaq Global Select Market
Опцион на допэмиссию: до 2 500 000+ дополнительных акций могут быть проданы компанией и существующими акционерами в рамках 30-дневного опциона для андеррайтеров
Программа целевого распределения: 1,67 млн акций зарезервированы для инсайдеров, друзей, семьи и других заранее выбранных участников

Важно отметить, что ранее рынок для акций класса A Gemini отсутствовал. Это IPO станет первой возможностью для внешних инвесторов. Известные андеррайтеры в сочетании с репутацией основателей могут стимулировать спрос. Однако реальная ценность будет зависеть от исполнения, роста выручки и соответствия продукта рынку — факторов, которые пока не раскрыты полностью.

Акции класса A и класса B: структура контроля

Двухклассная структура акций Gemini вызывает интерес по понятным причинам. Публичные инвесторы получат акции класса A с 1 голосом за акцию, в то время как основатели сохранят акции класса B, каждая из которых даёт 10 голосов. После IPO акционеры из числа широкой публики будут контролировать лишь 5,3 % голосов, а оставшиеся 94,7 % останутся у Кэмерона и Тайлера Уинклвоссов.

Это не новая модель. Google и Meta пошли аналогичным путём. Но такая структура значительно ограничивает влияние инвесторов. Она позволяет основателям следовать долгосрочному видению без давления квартальной отчётности, однако миноритарные акционеры практически лишены влияния на стратегию компании, управление или кадровые решения. На Nasdaq Gemini будет классифицирована как «контролируемая компания», освобождённая от некоторых правил корпоративного управления, включая требование независимых директоров.

Финансовое положение: Что известно?

Финансовые раскрытия Gemini ограничены, что типично для компаний на ранней стадии роста. Тем не менее из поданных документов можно выделить следующее:

Выручка: значительных доходов пока нет — компания находится на стадии pre-revenue или раннего заработка
Прибыльность: Gemini работает с убытками, что характерно для быстрорастущих стартапов
Темпы сжигания капитала: постоянные операционные расходы требуют внешнего финансирования; отсутствие ясности по выручке затрудняет прогнозирование
Оценка: исходя из средней цены IPO (18 долларов за акцию) и без учёта допэмиссии, подразумеваемая оценка может превысить 1,5 млрд долларов

Для сравнения: Coinbase в 2021 году вышла на биржу с оценкой в 100 млрд долларов, но сейчас торгуется значительно ниже уровня IPO. Bitdeer Technologies, криптомайнинговая компания, вышла на биржу через SPAC в 2023 году, но показала слабые результаты из-за волатильности биткоина. Эти примеры показывают, что акции, связанные с криптовалютой, могут сильно колебаться, и инвесторы Gemini должны это учитывать.

Преимущество статуса Emerging Growth Company

Как «компания с высоким потенциалом роста» (emerging growth company), Gemini получит ряд регуляторных послаблений, включая:

отсутствие необходимости включать заключение аудитора по внутреннему контролю
сокращённые раскрытия по компенсациям руководителей
возможность отсрочить применение новых стандартов бухгалтерского учёта

Эти льготы помогают стартапам сокращать расходы и сосредоточиться на росте, но также снижают прозрачность. Инвесторы должны быть готовы к менее подробной отчётности, чем у традиционных крупных IPO.

Программа целевого распределения: ранний доступ с ограничениями

Gemini планирует выделить до 1 666 667 акций, или 10 % предложения, через Directed Share Program (DSP). Эта инициатива позволяет компании продавать акции по цене IPO избранным сотрудникам, партнёрам, друзьям и членам семьи.

Однако существуют ограничения: участники обычно подпадают под соглашения о «lock-up», запрещающие немедленную продажу акций. Кроме того, участие в DSP не защищает от волатильности цены после начала торгов.

Консорциум андеррайтеров: сильный состав

Это IPO сопровождается одним из самых обширных консорциумов андеррайтеров в этом году. Среди ключевых имён:

Goldman Sachs & Co. LLC
Citigroup
Morgan Stanley
Cantor
Evercore ISI
Mizuho
Truist Securities
Cohen & Company Capital Markets
Keefe, Bruyette & Woods
Needham & Company
Rosenblatt
Academy Securities
AmeriVet Securities
Roberts & Ryan

Широкий состав андеррайтеров обычно указывает на институциональную поддержку и уверенность в продажах. Однако даже сильный консорциум не всегда гарантирует успешные результаты после IPO.

Рыночные условия: удачное ли время?

IPO-рынок 2025 года осторожно оптимистичен. После спада в 2022 и начале 2023 года, количество размещений увеличилось к концу 2024-го, особенно среди технологических и AI-компаний. Тем не менее аппетит инвесторов остаётся выборочным. По данным Renaissance Capital, к 3-му кварталу 2025 года состоялось 48 IPO, средний рост в первый день составил 12,3 %, но 35 % компаний сейчас торгуются ниже цены размещения.

Особенно тяжело приходилось акциям, связанным с криптовалютой. От криптобирж до блокчейн-провайдеров — многие компании столкнулись с резким падением цен после IPO. На этом фоне попытка Gemini выглядит амбициозной, но не беспрецедентной.

Итог

IPO Gemini Space Station может стать одним из самых необычных размещений 2025 года. С футуристическим видением, харизмой известных основателей и современной структурой капитала компания позиционирует себя как гибрид космических технологий и криптовалютного влияния. Но вместе с этим приходят и серьёзные риски.

Компания остаётся во многом непроверенной с точки зрения финансовых показателей, обладает крайне централизованной структурой управления и выходит на рынок, который уже наказывал схожих игроков за невыполненные обещания. Тем не менее для тех, кто верит в долгосрочный потенциал космической инфраструктуры, связанной с цифровыми инновациями, Gemini может стать интересной, хотя и спекулятивной, возможностью. Как всегда: действуйте осторожно, изучайте материалы и сохраняйте здравый смысл, даже если компания стремится к звёздам.

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

Какова цена IPO акций Gemini Space Station?

Диапазон оценивается от 17,00 до 19,00 долларов за акцию.

Когда начнут торговаться акции GEMI?

Торги начнутся после утверждения регистрации SEC. Конкретная дата пока не объявлена.

В чём разница между акциями класса A и класса B?

Акции класса A предоставляют 1 голос на акцию, в то время как акции класса B, принадлежащие основателям, дают 10 голосов на акцию.

Кто будет контролировать компанию после IPO?

Братья Уинклвосс сохранят 94,7 % голосов, сохранив контроль над ключевыми решениями.

Есть ли у Gemini выручка?

На момент подачи документов Gemini, вероятно, находится на стадии pre-revenue или ранних доходов, с ограниченной раскрытой финансовой информацией.

Является ли это IPO хорошей точкой входа в космический или криптосектор?

Оно предоставляет доступ, но как и все инвестиции в растущие компании, связано со значительными рисками и волатильностью.

Что означает статус «emerging growth company»?

Он позволяет Gemini следовать менее строгим требованиям по раскрытию информации и даёт гибкость в применении бухгалтерских стандартов.

Могут ли частные инвесторы участвовать в программе Directed Share Program?

Участвовать могут только заранее выбранные лица и организации. Большинство частных инвесторов смогут купить акции только на открытом рынке.

Отказ от ответственности (Financial Disclaimer)

Эта статья предназначена исключительно для информационных целей и не является финансовой, инвестиционной или юридической консультацией. Инвестиции в IPO связаны с рисками, включая возможную потерю капитала. Прошлые результаты аналогичных компаний не гарантируют будущих успехов. Читателям рекомендуется проконсультироваться с лицензированным финансовым советником или провести собственное исследование перед принятием инвестиционных решений.