Introduction en bourse de Gemini : Ce que les investisseurs doivent savoir (GEMI)

Adam Mitchell
6 sept.
7 min de lecture

Gemini Space Station, Inc., dirigée par Cameron et Tyler Winklevoss, se prépare à entrer en bourse dans ce qui pourrait devenir l’une des introductions en bourse (IPO) les plus médiatisées de 2025. La société a déposé son enregistrement S-1 auprès de la U.S. Securities and Exchange Commission le 2 septembre 2025, confirmant son intention d’offrir 16 666 667 actions ordinaires de Classe A au public. Portée par la notoriété des jumeaux dans le monde des cryptomonnaies et un nom futuriste, la marque Gemini suscite à la fois curiosité et ambition.

Les investisseurs observent cette IPO de près, dans un contexte de surperformance du secteur crypto. L’année écoulée a vu une hausse spectaculaire du prix du bitcoin, la progression des actions d’autres plateformes d’échange comme Coinbase, ainsi que l’IPO récente de Circle (émetteur du stablecoin USDC) – autant de signaux d’un sentiment positif des investisseurs dans cet univers. La question demeure : cette IPO est-elle prête au décollage, ou encore sur la rampe de lancement ?

Qu’est-ce que Gemini Space Station ?

Gemini Space Station, Inc. n’est pas une startup technologique ordinaire. Bien que les détails exacts de ses activités restent quelque peu flous, son image de marque, associée à l’héritage crypto des frères Winklevoss, suggère une convergence entre l’innovation blockchain et les applications Web3. Le site internet de la société et ses supports marketing laissent entrevoir l’ambition de créer une couche d’infrastructures à la fois numérique et physique, destinée à soutenir la prochaine génération d’applications décentralisées.

Le siège de Gemini à New York la place au cœur du centre financier américain, renforçant son engagement en faveur de la transparence institutionnelle et de la croissance. Toutefois, ce qui la distingue des autres initiatives est sa probable dépendance aux modèles financiers tokenisés et aux technologies blockchain. Cela la positionne au carrefour de plusieurs secteurs, séduisant à la fois les investisseurs technophiles et ceux en quête d’exposition à des industries émergentes comme la crypto et la fintech.

Détails de l’IPO : Qu’est-ce qui est proposé ?

Voici un aperçu de ce que Gemini met sur la table :

Nombre total d’actions offertes : 16 666 667 actions ordinaires de Classe A
Fourchette de prix estimée : entre 17,00 et 19,00 $ par action
Produit brut potentiel : jusqu’à 316 millions $, si fixé dans le haut de la fourchette
Symbole boursier : GEMI
Bourse : Nasdaq Global Select Market
Option d’actions supplémentaires : jusqu’à 2 500 000+ actions supplémentaires pourraient être vendues par la société et les actionnaires vendeurs dans le cadre d’une option de 30 jours accordée aux banques introductrices
Programme d’actions réservées : 1,67 million d’actions réservées aux initiés, aux amis, à la famille et à d’autres participants pré-identifiés

À noter qu’aucun marché public n’existait auparavant pour les actions de Classe A de Gemini. Cette IPO marquera donc la première opportunité pour les investisseurs externes. La réputation des banques introductrices et le pedigree des fondateurs pourraient accroître la demande. Cela dit, la véritable valeur dépendra de l’exécution, de la croissance des revenus et de l’adéquation produit-marché – des éléments encore peu détaillés dans les documents publics.

Actions de Classe A vs Classe B : Une structure centrée sur le contrôle

La structure à deux classes d’actions de Gemini suscite de vives réactions. Le public détiendra des actions de Classe A avec une voix par action, tandis que les fondateurs conserveront toutes les actions de Classe B, chacune représentant 10 voix. Après l’IPO, les actionnaires publics ne contrôleront que 5,3 % des droits de vote, les 94,7 % restants demeurant entre les mains de Cameron et Tyler Winklevoss.

Ce modèle n’est pas inédit. D’autres IPO technologiques, comme celles de Google et Meta, ont suivi des voies similaires. Mais il limite considérablement l’influence des investisseurs. Cette structure permet aux fondateurs de maintenir une vision à long terme sans ingérence trimestrielle, mais signifie aussi que les actionnaires minoritaires auront très peu de poids sur l’orientation stratégique, la gouvernance ou les changements de direction. Sur le Nasdaq, Gemini sera ainsi considérée comme une « controlled company », exemptée de certaines règles de gouvernance d’entreprise, comme l’obligation d’administrateurs indépendants.

Aperçu financier : Que savons-nous ?

Les divulgations financières de Gemini restent limitées, ce qui est courant pour une société en forte croissance. Quelques points ressortent néanmoins du dépôt :

Revenus : la société n’a pas encore déclaré de revenus significatifs, signe d’un modèle pré-revenu ou en phase initiale
Rentabilité : Gemini opère à perte, comme la plupart des startups technologiques à fort potentiel de croissance
Cash burn : le S-1 indique des dépenses opérationnelles continues nécessitant des financements externes pour croître ; l’absence de clarté sur les revenus rend la projection de la trésorerie difficile
Valorisation : sur la base du milieu de la fourchette de prix (18,00 $/action) et en supposant aucune surallocation, la valorisation implicite pourrait dépasser 1,5 milliard $

À titre de comparaison, Coinbase est entrée en bourse en 2021 avec une valorisation de 100 milliards $, mais se négocie aujourd’hui bien en dessous de ses sommets d’IPO. Bitdeer Technologies, une société de minage de crypto, est entrée en bourse via SPAC en 2023, mais a connu des performances décevantes en raison de la volatilité du Bitcoin. Ces exemples illustrent les fortes fluctuations des actions liées à la crypto – un point important pour les investisseurs de Gemini.

L’avantage « Emerging Growth Company »

En tant qu’« emerging growth company », Gemini bénéficiera de plusieurs allègements réglementaires, notamment :

Pas d’obligation d’inclure une opinion d’auditeur sur les contrôles internes
Réduction des informations sur la rémunération des dirigeants
Option de reporter l’application des nouvelles normes comptables

Ces avantages permettent aux startups de réduire les coûts et de se concentrer sur la croissance, mais au détriment de la transparence. Les investisseurs doivent s’attendre à des rapports financiers plus limités qu’avec une IPO de grande capitalisation classique.

Programme d’actions réservées : Accès anticipé avec limitations

Gemini prévoit d’allouer jusqu’à 1 666 667 actions, soit 10 % de l’offre, par le biais d’un Directed Share Program (DSP). Ce mécanisme permet de vendre des actions au prix de l’IPO à des employés, partenaires, amis et membres de la famille sélectionnés.

Cependant, il existe des restrictions : les participants sont généralement soumis à des périodes de blocage qui interdisent la revente immédiate. En outre, participer à un DSP n’offre aucune protection contre la volatilité du cours une fois la cotation commencée.

Syndicat bancaire : Une équipe solide

Cette IPO réunit l’un des syndicats de placement les plus larges de l’année. Parmi les principales banques figurent :

Goldman Sachs & Co. LLC
Citigroup
Morgan Stanley
Cantor
Evercore ISI
Mizuho
Truist Securities
Cohen & Company Capital Markets
Keefe, Bruyette & Woods
Needham & Company
Rosenblatt
Academy Securities
AmeriVet Securities
Roberts & Ryan

Un syndicat large traduit généralement un soutien institutionnel et une confiance dans la commercialisation. Toutefois, une liste prestigieuse de banques introductrices ne garantit pas nécessairement de bonnes performances post-IPO.

Conditions de marché : Le timing est-il favorable ?

Le marché des IPO en 2025 se montre prudemment optimiste. Après un ralentissement en 2022 et début 2023, les introductions ont repris fin 2024, en particulier dans les secteurs technologiques et de l’IA. Mais l’appétit des investisseurs reste sélectif. Selon Renaissance Capital, 48 IPOs ont été réalisées au 3e trimestre 2025, avec une hausse moyenne de 12,3 % le premier jour, mais 35 % d’entre elles se négocient désormais en dessous de leur prix d’introduction.

Les actions liées à la crypto ont particulièrement souffert dans des marchés volatils. Des plateformes d’échange aux fournisseurs de technologies blockchain, de nombreuses sociétés ont subi de fortes corrections post-IPO. Ce contexte rend le pari de Gemini ambitieux – mais pas inédit.

Conclusion

L’IPO de Gemini Space Station pourrait être l’une des offres les plus originales de 2025. Avec une vision futuriste, le charisme de fondateurs renommés et des structures de capital modernes, l’entreprise se positionne comme un hybride entre space-tech et influence crypto. Mais cela n’est pas sans risques.

L’entreprise reste largement non éprouvée en termes de performance financière, possède une structure de contrôle extrêmement centralisée et entre sur un marché qui a déjà sanctionné des acteurs similaires pour avoir trop promis et peu livré. Néanmoins, pour ceux qui croient au potentiel à long terme d’une infrastructure spatiale combinée à l’innovation numérique, Gemini pourrait représenter une opportunité intéressante – bien que spéculative. Comme toujours, avancez avec prudence, faites vos propres recherches et gardez les pieds sur terre, même lorsque l’entreprise vise les étoiles.

Foire aux questions (FAQ)

Quel est le prix de l’IPO des actions de Gemini Space Station ?

La fourchette est estimée entre 17,00 et 19,00 $ par action.

Quand les actions GEMI commenceront-elles à être négociées ?

Elles seront négociées après l’approbation de l’enregistrement par la SEC. Une date précise n’a pas encore été annoncée.

Quelle est la différence entre les actions de Classe A et celles de Classe B ?

Les actions de Classe A offrent 1 voix par action, tandis que les actions de Classe B, détenues par les fondateurs, offrent 10 voix par action.

Qui contrôlera l’entreprise après l’IPO ?

Les jumeaux Winklevoss conserveront 94,7 % des droits de vote, gardant le contrôle des décisions majeures.

Gemini génère-t-elle déjà des revenus ?

Au moment du dépôt, Gemini est probablement pré-revenu ou dans une phase initiale de génération de revenus, avec des performances financières limitées rendues publiques.

Cette IPO constitue-t-elle une bonne porte d’entrée dans le secteur spatial ou crypto ?

Elle offre une exposition, mais comme tout investissement dans une société en forte croissance, elle comporte des risques importants et une forte volatilité.

Que signifie le statut “emerging growth company” ?

Il permet à Gemini de se conformer à des exigences de divulgation moins strictes et lui offre une flexibilité en matière de normes comptables.

Les investisseurs particuliers peuvent-ils participer au Directed Share Program ?

Seules des personnes et entités pré-sélectionnées sont éligibles au DSP. La plupart des investisseurs particuliers devront acheter des actions sur le marché ouvert.

Avertissement (Financial Disclaimer)

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier, d’investissement ou juridique. Investir dans des IPO comporte des risques, y compris la perte potentielle de capital. Les performances passées d’entreprises similaires ne garantissent pas les résultats futurs. Les lecteurs sont encouragés à consulter un conseiller financier agréé ou à mener leurs propres recherches avant de prendre une décision d’investissement.