Gemini首次公开募股：投资者需要知道的事项

Gemini Space Station, Inc. 在 Cameron 和 Tyler Winklevoss 的领导下，正准备公开上市，这可能成为 2025 年最受关注的 IPO 之一。公司已于 2025 年 9 月 2 日向美国证券交易委员会（SEC）提交了 S-1 注册文件，确认计划向公众发行 16,666,667 股 A 类普通股。凭借在加密领域的知名度和充满未来感的名字，Gemini 品牌既带来了好奇，也展现了雄心。

投资者正密切关注此次 IPO，因为加密货币市场表现强劲。过去一年里，比特币价格大幅上涨，Coinbase 等其他加密交易平台的股票表现优异，而稳定币 USDC 的发行方 Circle 最近的 IPO 也显示出投资者的积极情绪。问题在于：此次 IPO 是已经做好起飞准备，还是仍停留在发射台上？

什么是 Gemini Space Station？

Gemini Space Station, Inc. 并不是一家普通的科技初创公司。尽管其具体业务细节仍有些模糊，但其品牌形象和 Winklevoss 兄弟的加密背景暗示着区块链创新与 Web3 应用的结合。公司的官网和营销资料表明，其目标是打造一层数字与物理结合的基础设施，用于支持下一代去中心化应用。

Gemini 总部位于纽约市，坐落于美国金融中心，彰显了其对机构级透明度和增长的承诺。然而，与其他企业不同的是，它可能会大量依赖代币化金融模式和区块链技术。这使其处于多个行业的交汇点，既能吸引科技前沿的投资者，也能吸引希望进入加密和金融科技等新兴行业的投资者。

IPO 详情：发行了什么？

以下是 Gemini 本次 IPO 的关键内容：

• 总发行股数：16,666,667 股 A 类普通股

• 预计价格区间：每股 17.00 美元至 19.00 美元

• 潜在募资总额：最高可达 3.16 亿美元（若以区间上限定价）

• 股票代码：GEMI

• 交易所：纳斯达克全球精选市场

• 额外配售选择权：公司和出售股东可在 30 天内再向承销商出售最多 250 万股以上

• 定向配售计划：167 万股预留给内部人士、朋友、家人及其他预先确定的参与者

值得注意的是，Gemini 的 A 类股份此前并没有公开市场交易记录。这次 IPO 将是外部投资者首次有机会参与。知名承销商阵容与创始人的声望可能会推动需求，但真正的价值仍取决于执行力、营收增长和产品与市场的匹配度，而这些尚未在公开文件中完全披露。

A 类股与 B 类股：以控制为核心的架构

Gemini 的双重股权结构引发了广泛关注。公众将持有每股 1 票的 A 类股份，而创始人则持有每股 10 票的 B 类股份。IPO 结束后，公众股东仅掌握 5.3% 的投票权，其余 94.7% 将牢牢掌握在 Cameron 和 Tyler Winklevoss 手中。

这种模式并不新鲜。谷歌和 Meta 的 IPO 也采取了类似的路径。但它显著限制了投资者的影响力。虽然这种结构允许创始人保持长期愿景，不受季度压力干扰，但少数股东在公司方向、治理或管理层变动方面几乎没有发言权。因此，Gemini 在纳斯达克将被归类为“受控公司”（Controlled Company），免于遵守某些公司治理规定，例如独立董事要求。

财务状况：我们知道什么？

Gemini 的财务披露有限，这对成长型企业来说并不罕见。但从文件中仍能提取一些关键信息：

• 营收阶段：尚未报告显著营收 → 处于营收前或早期阶段

• 盈利能力：公司当前处于亏损状态 → 符合高增长科技初创企业的典型轨迹

• 现金消耗率：S-1 显示运营支出持续增加，需要外部资金支撑；缺乏明确营收使得资金可用期难以预测

• 估值：按 IPO 区间中值（每股 18 美元）计算，若无超额配售，推算估值超过 15 亿美元

相比之下，Coinbase 在 2021 年以 1000 亿美元估值上市，但目前股价远低于 IPO 高点。加密挖矿公司 Bitdeer Technologies 在 2023 年通过 SPAC 上市，但由于比特币波动表现不佳。这些案例表明，加密相关股票波动巨大，Gemini 投资者应对此保持警惕。

新兴成长企业优势

作为一家新兴成长企业（Emerging Growth Company），Gemini 将享受多项监管豁免，包括：

• 无需提供审计师关于内部财务控制的意见

• 管理层薪酬披露要求减少

• 可以推迟采用新的会计准则

这些优势帮助初创公司降低成本、专注于增长，但也降低了透明度。投资者应预期其财报比传统大型 IPO 更简略，信息披露也更少。

定向配售计划：有限的早期机会

Gemini 计划通过 定向配售计划（DSP） 分配最多 1,666,667 股，约占总发行的 10%。该计划允许公司以 IPO 价格向特定员工、合作伙伴、朋友和家人出售股份。

然而，这存在限制：参与者通常受制于禁售协议，无法立即转售股份。此外，参与 DSP 并不能避免交易开始后的股价波动。

承销团：强大阵容

此次 IPO 的承销团是今年最庞大的之一。主要机构包括：

• Goldman Sachs & Co. LLC

• Citigroup

• Morgan Stanley

• Cantor

• Evercore ISI

• Mizuho

• Truist Securities

• Cohen & Company Capital Markets

• Keefe, Bruyette & Woods

• Needham & Company

• Rosenblatt

• Academy Securities

• AmeriVet Securities

• Roberts & Ryan

庞大的承销团通常意味着机构支持和对市场化的信心。但强大的承销团队并不总能保证 IPO 后的良好表现。

市场环境：时机合适吗？

2025 年的 IPO 市场表现谨慎乐观。在 2022 年和 2023 年初低迷之后，2024 年末上市活动重新加快，尤其是科技和人工智能公司。然而，投资者的兴趣仍然有限。据 Renaissance Capital 数据，截至 2025 年第三季度，已有 48 起 IPO，首日平均上涨 12.3%，但其中 35% 目前股价低于发行价。

加密相关股票在波动市场中表现尤为艰难。从加密交易所到区块链技术供应商，许多公司在 IPO 后出现了明显回调。在这种背景下，Gemini 的上市时机显得雄心勃勃，但并非没有先例。

总结

Gemini Space Station 的 IPO 可能成为 2025 年最独特的上市之一。凭借未来愿景、知名创始人的号召力以及现代化的资本结构，公司正试图在太空科技与加密影响力之间打造一个混合体。但这也伴随着重大风险。

公司在财务表现方面仍基本未经验证，控制结构极度集中，并进入一个曾惩罚过度承诺、结果不足的市场。然而，对于那些相信太空基础设施与数字创新相结合的长期潜力的人来说，Gemini 或许提供了一个有吸引力但具投机性的机会。一如既往：谨慎行事，做好功课，即使公司志在星辰，也要让预期脚踏实地。

常见问题解答 (FAQ)

Gemini Space Station 股票的 IPO 价格是多少？

预计价格区间为 每股 17.00 至 19.00 美元。

GEMI 股票何时开始交易？

SEC 批准注册后开始交易。具体日期尚未公布。

A 类股与 B 类股有何区别？

A 类股 每股 1 票，B 类股（由创始人持有）每股 10 票。

IPO 之后谁将控制公司？

Winklevoss 兄弟将保留 94.7% 的投票权，继续掌控重大决策。

Gemini 目前有营收吗？根据文件，Gemini 可能仍处于营收前阶段或初期阶段，财务表现有限。

此次 IPO 是否是进入太空或加密领域的良好切入点？

它确实提供了投资渠道，但与所有新兴成长型投资一样，风险和波动性都很高。

“新兴成长企业”身份意味着什么？

它允许 Gemini 遵循较宽松的披露要求，并在会计准则方面享有灵活性。

散户投资者能参与定向配售计划吗？

只有预先选定的个人和机构可参与 DSP。大多数散户投资者需要在公开市场购买股票。

财务免责声明 (Financial Disclaimer)

本文仅供 信息参考，不构成金融、投资或法律建议。投资 IPO 存在风险，包括 可能的资本损失。类似公司的过往表现 并不保证未来结果。建议读者在做出投资决策前咨询 持牌金融顾问或进行独立研究。

Gemini GEMI 首次公开

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